Δέκα χρόνια από τη "φούσκα" του ‘99

Δέκα χρόνια συμπληρώνονται σήμερα από την ημερομηνία-ορόσημο για το Χρηματιστήριο Αθηνών. Ήταν Παρασκευή 17 Σεπτεμβρίου του 1999 όταν ο Γενικός Δείκτης έφθανε στο ενδοσυνεδριακό υψηλό των 6.484,30 μονάδων, για να κλείσει στη λήξη των συναλλαγών στο ιστορικό ρεκόρ των 6.355,04 μονάδων, με την αξία των συναλλαγών να εκτοξεύεται στα 613 δισ. δραχμές, περίπου 1,8 δισ. ευρώ. Η συνεδρίαση εκείνης της ημέρας έμελλε να αποτελέσει την απαρχή ενός «κατήφορου» που σταμάτησε σχεδόν τέσσερα χρόνια αργότερα, τον Μάρτιο του 2003, έχοντας παρασύρει στο διάβα του «χάρτινες» υπεραξίες και επιχειρηματικούς «γίγαντες» με πήλινα όμως πόδια.

Αν και ο... Γενικός Δείκτης θεωρητικά βρίσκεται σήμερα 59,8% χαμηλότερα από τα προ δεκαετίας επίπεδα τιμών του, οι αλλαγές που πραγματοποιήθηκαν σε ένα μεγάλο μέρος της σύνθεσής του, δεν επιτρέπουν ασφαλείς συγκρίσεις. Τον Σεπτέμβριο του 1999, βρίσκονταν σε διαπραγμάτευση 265 μετοχές, από τις οποίες μόλις οι 172 συναντώνται και σήμερα στο ταμπλό του Χ.Α. Οι υπόλοιπες είτε συγχωνεύθηκαν, είτε διαγράφησαν είτε χάθηκαν στη χρηματιστηριακή λήθη λόγω χρεοκοπίας. Έτσι, για πολλούς τεχνικούς αναλυτές, η κορυφή των 5.335 μονάδων τον Οκτώβριο έχει οριοθετηθεί ως τα «σύγχρονα» νέα ιστορικά υψηλά της αγοράς.

Όπως δείχνουν τα στοιχεία του Χ.Α., μόνο δύο από αυτές τις 172 μετοχές –η Jumbo και η ΑΒ Βασιλόπουλος– βρίσκονται σήμερα σε διαπραγμάτευση σε υψηλότερες τιμές έναντι του Σεπτεμβρίου του 1999. Ελάχιστες καταγράφουν μονοψήφιες απώλειες (Vivartia και Coca Cola 3Ε), έντεκα έχουν χάσει λιγότερο από το μισό της αξίας που είχαν τότε, ενώ 115 καταγράφουν πτώση που ξεκινά από 90% και φτάνει μέχρι το 99,94%.

Οι μεγαλύτερες απώλειες αφορούν την Ενωμένη Κλωστοϋφαντουργία (πρώην Κλωστήρια Ναούσης), ακολουθούμενη από τις Ευρωσυμμετοχές (πρώην Αθηναϊκές Συμμετοχές) που βρίσκονται 99,85% χαμηλότερα, την Alma-Ατέρμων (-99,76%), την Vivere (-99,72%), την Κλωνατέξ (-99,69%) και αρκετές άλλες από τις «πρωταγωνίστριες» της τότε εποχής.

Ενδεικτικά, μέχρι τις 17 Σεπτεμβρίου της χρονιάς εκείνης, ο Γενικός Δείκτης είχε καταγράψει άνοδο 132,14%. Στο ίδιο διάστημα, όμως, η μετοχή της Ερμής Ακινήτων είχε ενισχυθεί κατά 7.868%, ο Σιγάλας σε ποσοστό 5.437%, ο Τασόγλου κατά 4.532%, η Ευρωπαϊκή Τεχνική βρισκόταν στο +4.454%, η Δάριγκ κέρδιζε 3.410% και η Μεταλλοπλαστική Αγρινίου κατέγραφε άνοδο 3.366%. Αποδόσεις απίστευτες για τα σημερινά δεδομένα, που έμειναν, ωστόσο, στα χαρτιά μόλις άρχισε η επώδυνη πορεία προς τα χαμηλά των 1.467,30 μονάδων (Μάρτιος 2003).

Ακόμη και έτσι, οι συγκρίσεις με το σήμερα είναι αναπόφευκτες. Τον Σεπτέμβριο του 1999, περίπου 585.000 κωδικοί ιδιωτών – σε σύνολο άνω του 1,1 εκατομμυρίου – είχαν πραγματοποιήσει έστω και μια αγοραπωλησία εκείνο το μήνα, έναντι περίπου 80 χιλιάδων που βρίσκονται σε «κίνηση» την περίοδο αυτή.

Το ’99, η κεφαλαιοποίηση του Χ.Α. είχε εκτιναχτεί στα 212,8 δισ. ευρώ και αντιστοιχούσε στο 182% του ΑΕΠ. Τώρα, ανέρχεται στα 93 δισ. ευρώ και αντιστοιχεί στο 36% περίπου του ΑΕΠ. Το Ρ/Ε όλης της αγοράς στις 17 Σεπτεμβρίου του 1999 με βάση τα καθαρά κέρδη εκείνης της χρονιάς ήταν 34,9 και για τις εταιρείες του FTSE-20 στο 28,2. Τώρα με προσδοκώμενα καθαρά κέρδη 6 δισ. ευρώ το 2009 το Ρ/Ε της αγοράς είναι στο 15,5 και κοντά στο 9 για τις είκοσι εταιρείες του δείκτη υψηλής κεφαλαιοποίησης.
Του Νίκου Χρυσικόπουλου στο capital